2018 m. Gruodžio 14 d. Rusijos banko direktorių valdyba nusprendė padidinti pagrindinę normą 0,25 procentinio punkto iki 7,75% per metus. Priimtas sprendimas yra iniciatyvus ir juo siekiama sumažinti infliacijos riziką, kuri išlieka padidėjusi, ypač trumpuoju laikotarpiu. Lieka neapibrėžtumas dėl tolesnės išorės sąlygų raidos, taip pat kainų ir infliacinių lūkesčių reakcijos į būsimą PVM padidėjimą. Pagrindinės palūkanų normos padidėjimas padės užkirsti kelią nuolatiniam infliacijos nustatymui tokiu lygiu, kuris gerokai viršija Rusijos banko tikslą. Atsižvelgdamas į priimtą sprendimą, Rusijos bankas prognozuoja, kad iki 2019 m. Pabaigos metinė infliacija bus 5, 0–5, 5%, o 2020 m. Rusijos bankas įvertins tolesnio pagrindinės normos padidinimo galimybę, atsižvelgdamas į infliacijos ir ekonomikos dinamiką, palyginti su prognoze, taip pat atsižvelgdamas į išorinių sąlygų riziką ir finansų rinkų reakciją į juos.
Infliacijos dinamika. Tikimasi, kad 2018 m. Pabaigoje infliacija bus artima 4%, o tai atitinka Rusijos banko tikslą. Lapkritį metinis vartotojų kainų augimo tempas padidėjo iki 3,8% (gruodžio 10 d. - 3,9%). Metinės infliacijos augimas lapkričio mėnesį daugiausia susijęs su maisto kainų augimo tempo padidėjimu nuo 2,7% iki 3,5%. Tai palengvino pasiūlos ir paklausos pusiausvyros pasikeitimas atskirose maisto rinkose. Kainos ir toliau prisitaiko prie rublio silpnėjimo nuo metų pradžios. Nuo 2019 m. Sausio 1 d. Artėjantis PVM padidėjimas jau pradeda veikti vartotojų kainų augimo tempą. Pasak Rusijos banko, dauguma infliacijos rodiklių, apibūdinančių stabiliausius kainų dinamikos procesus, rodo augimą.
Įmonių kainų lūkesčiai padidėjo dėl rublio silpnėjimo nuo metų pradžios ir artėjančio PVM padidėjimo. Namų ūkių infliacijos lūkesčiai lapkričio mėnesį padidėjo. Lieka netikrumas dėl tolesnės jų dinamikos.
Padėtis vidaus finansų rinkoje lapkričio mėnesį - gruodžio pirmoji pusė išliko stabili, nesukuriant papildomos infliaciją skatinančios rizikos.
Remiantis Rusijos banko prognoze, iki 2018 metų pabaigos vartotojų kainų augimo tempas sieks 3, 9–4, 2%. Poveikio PVM padidėjimui ir rublio silpnėjimui 2018 m. Metinė infliacija laikinai paspartės, pasieks maksimumą 2019 m. Pirmąjį pusmetį ir 2019 m. Pabaigoje sieks 5,5–5,5%. Ketvirčio vartojimo kainų metinis augimo tempas sulėtės iki 4% antroje 2019 m. Pusėje. Metinė infliacija grįš iki 4% 2020 m. Pirmąjį pusmetį, kai bus išnaudoti dabartinio rublio silpnėjimo ir PVM padidinimo padariniai. Pagrindinės normos padidinimas yra prevencinis ir padės sumažinti infliacijos įtvirtinimo riziką, kuri gerokai viršija Rusijos banko tikslą. Prognozėje atsižvelgiama į Rusijos banko priimtą sprendimą atnaujinti reguliarius užsienio valiutos pirkimus vidaus rinkoje pagal biudžeto taisyklę nuo 2019 m. Sausio 15 d.
Piniginės sąlygos. Tam tikras pinigų sąlygų sugriežtinimas tęsiasi. OFZ derlius išlieka gerokai didesnis nei šių metų pirmojo ketvirčio lygis. Indėlių ir kredito rinkoje palūkanų normos dar labiau didėja. Rusijos banko padidinus pagrindinę palūkanų normą, bus palaikomos teigiamos realios indėlių palūkanų normos, o tai palaikys taupymo patrauklumą ir subalansuotą vartojimo augimą.
Ekonominė veikla. Rusijos ekonomikos augimas šiek tiek sulėtėjo ir liko artimas jos potencialui. Metinis BVP augimo tempas trečiąjį ketvirtį sumažėjo iki 1,5%, o tai atitinka Rusijos banko prognozes ir daugiausia siejamas su didelės bazės žemės ūkyje poveikiu. Spalį tęsėsi metinis pramonės gamybos augimas, jo dinamika visose pramonės šakose išlieka nevienalytė. Vartotojų paklausa auga lėčiau nei ankstesniais mėnesiais. Jo plėtrą daugiausia lemia ne maisto produktų pirkimas. Trečiąjį ketvirtį investicijų aktyvumas toliau augo. Rusijos bankas palaiko prognozę, kad 2018 m. BVP augs 1,5–2 proc.
Rusijos banko vidutinio laikotarpio Rusijos ekonomikos augimo perspektyvos taip pat reikšmingai nepasikeitė. Dėl fiskalinės taisyklės poveikio vidutinės metinės naftos kainos sumažėjimas baziniame scenarijuje nuo 63 USD iki 55 USD už barelį 2019 m. Turės nereikšmingą poveikį pagrindiniams makroekonominiams parametrams. 2019 m. Planuojamas PVM padidinimas gali šiek tiek suvaržyti verslo veiklą, daugiausia metų pradžioje. 2019 m. Gautos papildomos biudžeto lėšos bus naudojamos vyriausybės išlaidoms, įskaitant investicijas į gamtą, padidinti. Dėl to, remiantis Rusijos banko prognoze, 2019 m. BVP augimo tempas bus 1,2-1,7%. Vėlesniais metais, įgyvendinant planuojamas struktūrines priemones, galima padidinti ekonomikos augimo tempą.
Infliacijos rizika. Rizikos balansas, ypač trumpuoju laikotarpiu, išlieka proporcingas infliacijai. Išlieka didelis netikrumas dėl tolesnės išorės sąlygų raidos ir jų poveikio finansinio turto kainoms. Naftos kainos 4 ketvirtį išlieka aukštesnės nei 55 USD už barelį, kaip prognozuojama pagal pagrindinį scenarijų 2019–2021 m. Tuo pačiu metu padidėjo naftos rinkos pasiūlos pertekliaus ir paklausos rizika 2019 m.
Galimas kapitalo nutekėjimas iš besivystančių rinkų ir geopolitiniai veiksniai gali lemti didesnį finansų rinkų nepastovumą ir paveikti valiutų kurso ir infliacijos lūkesčius.
Išlieka netikrumas dėl kainų ir infliacinių lūkesčių reakcijos į artėjantį PVM didinimą ir kitus veiksnius, skatinančius infliaciją.
Rusijos banko vertinimas, susijęs su rizika, susijusia su darbo užmokesčio dinamika, galimais vartotojų elgsenos pokyčiais, biudžeto išlaidomis, reikšmingai nepasikeitė. Ši rizika tebėra vidutinė.
Rusijos bankas įvertins tolesnio pagrindinės normos padidinimo galimybę, atsižvelgdamas į infliacijos ir ekonomikos dinamiką, palyginti su prognoze, taip pat atsižvelgdamas į išorinių sąlygų riziką ir finansų rinkų reakciją į juos.
Kitas Rusijos banko direktorių valdybos posėdis, kuriame bus svarstomas pagrindinės normos lygio klausimas, numatomas 2019 m. Vasario 8 d. Pranešimas spaudai apie Rusijos banko direktorių valdybos sprendimą bus paskelbtas 13:30 Maskvos laiku.
