Jei biržos prekybininkas tiesiog perka akcijas, jis atlieka įprastą sandorį: sumoka pinigus ir iškart gauna norimą produktą. Yra ir kitokių prekybos operacijų rūšių, kai pardavėjas ir pirkėjas iš anksto susitaria dėl tiekimo kainų, kurios nebus vykdomos iš karto, bet labai tolimoje ateityje. Vienas iš tokių sandorių yra ateities sandorio sudarymas.
Kas yra ateities sandoris?
Ateities sandoris (ateities sandoriai) yra išvestinė finansinė priemonė, kuria prekiaujama specializuotose biržose. Tai yra tam tikra sutartis, pagal kurią pardavėjas įpareigoja pristatyti pagrindinį turtą, o pirkėjas įsipareigoja ateityje už jį sumokėti kaina, kuri buvo nustatyta sandorio metu.
Ateities rinkos pradėjo veikti XIX amžiaus viduryje. Maždaug šimtmetį ateities sandoriai paprastai buvo vykdomi tauriaisiais metalais ir žemės ūkio produktais. Tik praėjusio amžiaus antroje pusėje akcijų indeksai, finansinės priemonės, hipoteka garantuoti vertybiniai popieriai ir naftos produktai pateko į apyvartą. Ateities sandorių atsiradimas suteikė rinkos dalyviams pasitikėjimo, kad įsipareigojimai pagal sandorį bus įvykdyti nepaisant rinkos kainų pokyčių. Formuodami ateities kainas, ateities sandoriai tam tikru mastu nustato ekonomikos raidos tempą, o tai daugiausia lemia jų vertę.
Turtas, kuriuo grindžiama ateities sandoris, buvo pakeistas į standartinę formą. Pristatymo datos ir savybės yra iš anksto nustatytos. Ateities sutarties specifikacijoje nurodoma pristatymo vieta, pavyzdžiui, vertybinių popierių depozitoriumas arba prekės sandėlis, taip pat kitos sandorio detalės (kiekis, kokybė, ženklinimas ir pakavimas). Kadangi ateities sandoriais prekiaujama organizuotoje biržoje, pirkėjams ir pardavėjams lengva rasti vienas kitą. Sutarties šalys yra atsakingos už mainus tol, kol atsiskaitys už ateities sandorius. Jei pasibaigus sutarties galiojimo laikui pardavėjas neturės norimos prekės, birža turi teisę jam skirti baudą.
Pagrindinės pasaulio ateities biržos:
- Niujorko prekių birža;
- Čikagos prekių birža;
- Londono finansinių ateities sandorių ir pasirinkimo sandorių birža;
- Londono metalo birža;
- Australijos vertybinių popierių birža;
- Singapūro birža.
Ateities sutarčių kategorijos ir rūšys
Pagal turtą, dėl kurio sudaromas sandoris, išskiriamos šios pagrindinės ateities sandorių kategorijos:
- bakalėja;
- žemės ūkio;
- energijos ištekliams;
- tauriųjų metalų;
- valiuta;
- finansinis.
Ateities sandoriai gali būti įvykdomi, kai reikalaujama fiziškai suteikti pagrindinį turtą, taip pat atsiskaitymas, kai pasibaigus sutarties galiojimo laikui tarp sandorio šalių įvyksta tarpusavio atsiskaitymai ir sumokamas kainų skirtumas. Šiuo metu dauguma ateities sandorių yra atsiskaitymai, tai yra, jie nenumato prekių tiekimo fizine prasme. Apskritai, vartojant ateities sandorius, terminas „prekė“turi platų apibrėžimą. Tai gali reikšti finansinę priemonę ir net akcijų kotiravimą.
Ateities sandorių specifikacija
Ateities sandorio specifikacijoje nurodoma:
- sutarties pavadinimas;
- sutarties rūšis;
- sutartyje nustatyta pagrindinio turto suma;
- turto pristatymo data;
- minimali kainos pokyčio suma;
- minimalaus žingsnio kaina.
Operacijos su ateities sandoriais
Ateities sandorio pirkimo operacija vadinama ilgosios pozicijos atidarymu, o pardavimo operacija - trumposios pozicijos atidarymu. Standartizavus sutartis, pirkimas ir pardavimas toje pačioje biržoje gali apimti vienas kitą. Norėdami atidaryti poziciją, turite pateikti pradinį įkaitą, dar vadinamą įkeitimu. Abipusių įsipareigojimų perskaičiavimas paprastai įvyksta po kiekvienos dienos. Skirtumas tarp pozicijos atidarymo ir uždarymo kainos patenka į investuotojo sąskaitą arba debetuojamas. Kadangi skirtumas jau buvo apskaičiuotas anksčiau, kitos prekybos dienos pradžioje, į ateities sandorio pozicijos atidarymą atsižvelgiama praėjusios prekybos sesijos pabaigos kaina.
Kaip ir bet kokio sandorio atveju, ateities sandorio šalys yra dvi (pardavėjas ir pirkėjas). Pagrindinis ateities sutarties bruožas yra „įsipareigojimas“. Jei pasirinkimo sandoris suteikia tik teisę, bet neįpareigoja pirkti turtą pasibaigus sutarčiai, tada ateities sandoriams taikomos griežtesnės taisyklės. Ateities sandoris abiem finansinio susitarimo šalims nustato tam tikrus įsipareigojimus.
Ateities sandorių pirkimas ir pardavimas biržoje vykdomas turto (prekių) dalimis. Tokios porcijos vadinamos lotais. Tai skirtumas tarp ateities sandorio ir išankstinio sandorio, kai prekių kiekis gali būti bet koks ir nustatomas šalių susitarimu.
Ateities sutarties galiojimo laikas yra ribotas. Prasidėjus paskutinei prekybos dienai, tą dieną nebegalima sudaryti ateities sandorių. Tada birža nustato kitą terminą, po kurio pradedama prekiauti nauja ateities sutartimi.
Ateities sandorio funkcijos ir parametrai
Ateities sandorių funkcijos:
- tikrosios finansinio turto kainos (žaliavos, žaliavos, valiuta) nustatymas;
- finansinės rizikos draudimas (apsidraudimas);
- spekuliaciniai sandoriai, siekiant gauti naudą;
- nuomonių apie kainų dinamiką tyrimas.
Ateities sandorių parametrai:
- priemonė (sutarties dalykas);
- įvykdymo data;
- mainai, kuriuose parduodama sutartis;
- turto matavimo vienetas;
- indėlių maržos dydis (suma, padėjusi padengti galimus nuostolius).
Ateities sandorių ypatybės
Ateities sandorio vertė yra susieta su faktine preke ar finansine priemone pagal atskiro sandorio sąlygas. Pirkdami ateities sandorį, sandorio dalyviai turėtų atsiminti, kad nei rizika, nei galimas pelnas niekuo neribojamas.
Finansinis ateities sandorio rezultatas yra lygus svyravimo maržos vertei, kuri skaičiuojama kasdien visomis prekybos dienomis ir apskaičiuojama kaip pelnas arba nuostolis atidarius ar uždarius sutartį.
Indėlių marža yra ateities sandorio užtikrinimo priemonė. Jį ima tiek pardavėjas, tiek pirkėjas ir tai yra grąžinama draudimo įmoka, į kurią mainai atsižvelgia atidarydami poziciją pagal sutartį. Paprastai indėlis yra keli procentai dabartinės pagrindinio turto rinkos vertės. Skaičiuojant užstatą, mainai atsižvelgia į statistinius duomenis ir į didžiausius turto vertės nuokrypius per dieną. Kartais brokeriai reikalauja, kad marža būtų didesnė, nei reikalauja skaičiavimai.
Pasibaigus ateities sandoriui, ryšiai tarp pardavėjo ir pirkėjo nutrūksta, nes mainai dabar yra sandorio šalis. Todėl marža skirta apsaugoti biržos tarpuskaitos centrą nuo rizikos, susijusios su vieno iš klientų sutartinių įsipareigojimų pažeidimu. Nuolat besikeičiančių rinkos sąlygų kontekste šis sandorio momentas tampa ypač svarbus.
Pasibaigus ateities sandoriui, sutartis įvykdoma, tai yra vykdoma pristatymo procedūra arba sumokamas kainų skirtumas. Sutartis visada vykdoma už kainą, nustatytą jos sudarymo dieną. Pagrindinis turtas tiekiamas per tą pačią biržą, kurioje prekiaujama sutartimi.
Tai, kad turto kaina yra fiksuojama sudarant sutartį, ateities sandoriams gali būti valiutos rizikos draudimo priemonė. Šis apsidraudimas yra plačiai paplitęs verslo pasaulyje. Realių ekonomikos sektorių atstovai labai dažnai kreipiasi į tokio pobūdžio sandorius: ūkininkai, įrangos gamintojai. Jie siekia sumažinti riziką arba surasti didelio (nors ir rizikingo) pelno šaltinį. Savo esme ateities rinkos yra rizikos šaltiniai, kur yra tie, kurie nori rizikuoti už tam tikrą mokestį. Perkant ateities sandorį, kainos rizika iš tikrųjų perkeliama ant kitos šalies pečių. Dėl šios priežasties ateities prekybos dalyviai paprastai skirstomi į „spekuliantus“ir „hedžerius“. Pirmieji nori gauti maksimalų pelną, antrieji - sumažinti riziką. Tam tikram laikotarpiui sudarytą ateities sandorį galima vertinti kaip ginčą, kurio dalykas gali būti beveik bet koks objektas, įskaitant akcijų indeksus.
Pagal Rusijos įstatymus, visiems reikalavimams, kylantiems iš sandorių su ateities sandoriais, taikoma teisminė apsauga, tačiau tik tuo atveju, jei sandorio dalyviai laikosi įstatyme nurodytų sąlygų. Ateities sandoriai laikomi likvidžiais, tačiau rizikingais ir nelabai stabiliais sandoriais. Naujieji investuotojai ir akcijų spekuliantai turi būti tinkamai pasirengę kovoti su tokia finansine išvestine priemone.
