Vertybiniai popieriai yra svarbiausios šiuolaikinės ekonomikos priemonės. Akcijas išleidžia įmonės, suteikdamos „šviežių“lėšų įplaukas. Vyriausybės obligacijos yra savotiška šalių „akcijos“.
Vyriausybės obligacijų istorija
Ilgą laiką obligacijos buvo pastovi palūkanų norma. Vertybiniai popieriai, tarkime, sudarė 10% metinių pajamų - kaip buvo Viktorijos laikų JK (XIX a.).
SSRS taip pat buvo vyriausybės obligacijos. Jie atnešė mažas pajamas, tačiau jų skaičiumi buvo išdalinti vertingi prizai - kelionės čekiai, automobiliai ir net apartamentai. Daugeliui sovietinių žmonių obligacijų pirkimas buvo reta galimybė patirti jaudulio jausmą - lygiavertę „Sportloto“loterijai.
Kredito reitingas
Yra finansinių reitingų agentūrų, kurios vertina įmonių ir visų šalių mokumą. Tačiau net ir jie turi neteisingų skaičiavimų. Taigi didžiausios reitingų agentūros „Moody“ir „Parliament Rate“nepripažino artėjančios 2008 m. Pasaulinės krizės požiūrio, savo ruožtu siejamo su spekuliacija obligacijų rinkoje.
Europos krizės metu Graikijoje, Ispanijoje ir Islandijoje buvo pakeisti „probleminių“obligacijų klasifikatoriai. Šių šalių įsiskolinimas yra didelis - apie 150% BVP. Paprasčiau tariant, jie išleido per daug neužtikrintų obligacijų.
Vyriausybės obligacijos klasifikuojamos pagal jų kredito reitingą. Patikimiausios obligacijos yra reitinguojamos AAA, mažiau patikimos yra AA +, BBB. Obligacijos, kurių kredito reitingas yra mažesnis nei BBB, laikomos „spekuliacinėmis“.
Obligacijų rinka
„Efektyvios rinkos“teorija, ilgai linksminusi daugelio prekybininkų kartų protus, žlunga krizinėse situacijose, kurios anksčiau neturėjo analogų - „juodųjų gulbių“. Pagal šią teoriją, kiekviena finansinė priemonė vertinama pagal tikrąją vertę, remiantis rinkoje esančia informacija.
Kad vyriausybės paskolos obligacijos nuvertėtų, valstybė turi paskelbti savo bankrotą - įsipareigojimų neįvykdymą. Įprastame gyvenime visos valstybės bankrotas atrodo mažai tikėtinas įvykis. Praktiškai viskas gali atsitikti per kelias valandas. Valiutos kursas gali kelis kartus sumažėti dėl nepalankių politinių įvykių ar tarptautinės bendruomenės sankcijų. Kapitalo nutekėjimas iš to sumažins valstybės „šiukšliadėžes“iki ribos. Kredito davėjai pateiks keičiamas obligacijas į grynuosius pinigus. Valstybė neturės pinigų savo vertybiniams popieriams įsigyti - tą pačią akimirką ji turės paskelbti įsipareigojimų neįvykdymą.
Vienas didžiausių valstybinių bankrotų istorijoje buvo 1998 m. Nutylėjimas Rusijoje. Klaidinga nacionalinės valiutos laikymo eiga kartu su nepagrįstai didelėmis trumpalaikių obligacijų palūkanų normomis (140% per metus) lėmė tai, kad Rusijos obligacijos tapo „finansinės piramidės“analogu: palūkanos savininkams buvo mokamos nuo naujų pirkėjų paskolos.
Labdara ir patriotizmas
Skirtingu metu sunkumų išgyvenusių šalių gyventojai labdaros sumetimais pirko vyriausybės paskolų obligacijas. Pavyzdžiui, Nobelio fizikos premijos laureatė Maria Skladovskaya-Curie, norėdama padėti Prancūzijos kariuomenei, nusipirko nepatikimas Prancūzijos obligacijas. Po karo šios obligacijos nuvertėjo. Žinoma, pirmiausia obligacijos yra finansinė priemonė, o ne labdaros priemonė. Tačiau pasitikėjimą šalimi galima išreikšti vyriausybės obligacijų kiekiu.
